לקוחות וידידים.ות יקרים.ות,
אנו שמחים להציג לכם.ן את עדכון הלקוחות בתחום הרגולציה הפיננסית בישראל, לחודש יוני 2025, ובו תמצית של ידיעות רגולטוריות מהותיות לפעילויות נותני השירותים הפיננסיים השונים במשק הישראלי.
הסדרי השקעה, ניהול, שיווק וייעוץ השקעות
חדש – פרסום כללי שאינו בגדר "פניה לציבור" לפי חוק השקעות משותפות בנאמנות (12 במאי 2025)
רשות ניירות ערך פרסמה עמדת סגל המבהירה מתי פרסום כללי לא ייחשב כ"פניה לציבור" לפי חוק השקעות משותפות בנאמנות. החוק חל על הסדרים שמטרתם השקעה משותפת בניירות ערך, אך אינו חל על הסדרים שמספר המשתתפים בהם אינו עולה על חמישים ושנעשו ללא "פניה לציבור". עמדת סגל הרשות מבהירה את המשמעות של "פניה לציבור" ומציגה תנאים שבהם פרסום כללי לא ייחשב כפניה לציבור, בדומה לחריג הקיים בחוק ניירות ערך.
לפי עמדת הרשות, פרסום כללי בדבר כוונה להציע ניהול של השקעה משותפת לא ייחשב "פניה לציבור" בכפוף לשלושה תנאים מצטברים:
- מדובר בפרסום כללי בדבר כוונה להציע ניהול של השקעה משותפת בהסדר שיוצע ויוגבל ללא יותר מ-35 משקיעים שאינם כשירים במשך תקופה של 12 חודשים, או למשקיעים כשירים בלבד, לצד המגבלה הכוללת של 50 משקיעים שאינם כשירים;
- בפרסום תצוין המגבלה על פנייה לציבור וניהול של השקעה משותפת באשר לזהות המשקיעים או למספרם;
- הפרסום לא יכלול נתונים כספיים ואת פרטי ההצעה, כולל נתונים או הערכות ביחס לתשואות, נכס הייחוס, הרכב הנכסים, תנאי הנזילות ודמי הניהול.
עמדה זו נועדה להשיג פרשנות דומה לחוק השקעות משותפות בנאמנות וחוק ניירות ערך, באופן שיקל על ודאות ופשטות משפטית. היא מאפשרת פרסום כללי מוגבל תוך הפחתת הסיכון לציבור המשקיעים, ומבהירה את הגבולות בין פרסום מותר לבין "פניה לציבור" האסורה ללא עמידה בדרישות חוק השקעות משותפות בנאמנות.
לנוסח העמדה המלאה לחץ כאן.
פעילות חברות בעלות רישיון לניהול תיקי השקעות (יוני 2024)
רשות ניירות ערך פרסמה את הדוח השנתי לשנת 2024 אודות פעילות חברות בעלות הרישיון לניהול תיקי השקעות בישראל. הדוח מספק סקירה עדכנית של מגמות, נתונים ומאפיינים מרכזיים בענף. נכון לסוף 2024, פועלות בישראל 130 חברות בעלות רישיון לניהול תיקים, המנהלות נכסים בשווי כולל של כ-416 מיליארד ₪ עבור כ-89 אלף לקוחות, בהם לקוחות פרטיים, תאגידים וגופים מוסדיים. עיקר הנכסים (54%) מנוהלים עבור לקוחות פרטיים וחברות, והיתר עבור גופים מוסדיים. עשר החברות הגדולות בענף מנהלות כ-73% מהנכסים המנוהלים.
בשנת 2024 נרשמה עלייה של 28% בשווי הנכסים המנוהלים, לצד עלייה במספר הלקוחות. מרבית התיקים (כ-68.5%) הם בשווי של עד מיליון וחצי ₪, כאשר 30% מהתיקים בשווי הנמוך מחצי מיליון ₪. פעילות מנהלי התיקים בתיקי הלקוחות הפרטיים התמקדה בהשקעה ישירה בניירות ערך בבורסה בתל אביב, בעיקר באג"ח קונצרני (29.5%), אג"ח ממשלתי (28.5%) ומניות (7.4%). שיעור קרנות הנאמנות בתיקים הקטנים (עד 0.5 מיליון ₪) עומד על כ-72%, ומרבית ההכנסות של מנהלי התיקים נובעות מדמי ניהול ישירים, בשיעור ממוצע משוקלל של כ-0.5% מהנכסים המנוהלים.
מגמה חיובית בתחום היא שישנה עלייה בפעילות קרנות נאמנות, ובפרט בקרנות כספיות, לצד המשך מגמת פיזור וגיוון בתיקי ההשקעות. הרשות רואה בשירות ניהול התיקים כלי מרכזי להנגשת שוק ההון לציבור ופועלת להרחבת הנגישות והשקיפות בענף. הדו"ח מדגיש את חשיבות הפיקוח והאסדרה, ומציג נתונים מפורטים על מבנה הענף, מאפייני הלקוחות, הרכב התיקים, רמות דמי הניהול והכנסות החברות.
לנוסח הדוח המלא לחץ כאן.
חדש – עמדת סגל הרשות לניירות ערך בדבר היחס בין תחולת חוק ניירות ערך וחוק השקעות משותפות בנאמנות (9 ביוני 2025)
רשות ניירות ערך פרסמה עמדת סגל חדשה המבהירה את אופן הסיווג של תאגידים שמטרתם אינה פעילות עסקית אקטיבית, אלא השקעה משותפת בניירות ערך. עמדת הסגל מדגישה כי לסיווג התאגיד יש השלכות רגולטוריות מהותיות, בין היתר לעניין חובת פרסום תשקיף, פיקוח, דרישות גילוי ומבנה פעילות. בנוסף, נקבע כי כינוי התאגיד (למשל "קרן השקעה" או "קרן גידור") אינו משפיע על תחולת הדינים הרלוונטיים, וההכרעה נעשית לפי מהות הפעילות בפועל.
העמדה קובעת כי כאשר עיקר פעילותו של תאגיד היא השקעה משותפת בניירות ערך, ללא פעילות עסקית מהותית נוספת, יש לראות בו הסדר השקעה משותפת החוסה תחת חוק השקעות משותפות בנאמנות. לצורך קביעה זו, יש ליישם שני מבחנים עיקריים, המבוססים על קריטריונים כמו מעורבות התאגיד בניהול החברות המוחזקות, מטרת ההשקעה וכד':
- מבחן אופי הפעילות – האם מדובר בפעילות עסקית אקטיבית הכוללת ייצור, פיתוח, מתן שירותים או מעורבות ניהולית, או שמדובר בהשקעה פאסיבית בלבד;
- מבחן עיקר הפעילות – כאשר למעלה מ-50% מהיקף פעילות התאגיד היא השקעה פאסיבית, ייחשב התאגיד כהסדר השקעה משותפת.
עוד נקבע כי אם תאגיד ציבורי משנה את עיקר פעילותו להסדר השקעה משותפת, יחולו עליו הוראות חוק השקעות משותפות רק לאחר תקופה של 12 חודשים בהם עיקר פעילותו היא השקעה משותפת. בנוסף, תאגידים שבמועד פרסום העמדה עיקר פעילותם כבר מהווה הסדר השקעה משותפת, יקבלו תקופת הסתגלות של שנתיים לפני החלת ההוראות החדשות בפועל.
לנוסח העמדה המלא לחץ כאן.
שירותים פיננסיים מוסדרים
טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים (שירותים פיננסים מוסדרים) (אגרות), התשפ"ה-2025 רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון (10 ביוני 2025)
התקנות המוצעות מבקשות להסדיר את מבנה האגרות שישלמו גופים הפועלים בתחום השירותים הפיננסיים החוץ-מוסדיים בישראל. התקנות נועדו להבטיח פיקוח אפקטיבי, לעודד תחרות בשוק הפיננסי ולשמור על הגנה לצרכנים, תוך מתן ודאות ושקיפות לגופים המפוקחים בנוגע לסכומי האגרות והתשלומים הנדרשים מהם.
התקנות מפרטות את גובה האגרות עבור הגשת בקשות לרישיונות והיתרים, וכן את האגרות השנתיות שישלמו בעלי רישיונות בתחומים שונים – מתן אשראי, שירותים בנכס פיננסי, שירותי פיקדון ואשראי, ותיווך באשראי. גובה האגרות משתנה בהתאם לסוג הרישיון (בסיסי או מורחב), היקף הפעילות (למשל, צבר אשראי מעל 500 מיליון ש"ח), וזהות המבקש (יחיד או תאגיד). כמו כן, התקנות כוללות מנגנון עדכון אוטומטי של סכומי האגרות בהתאם למדד המחירים לצרכן, לצד קביעת מועדים ברורים לתשלום וקנסות בגין פיגור.
המודל החדש שואף לפשט את מבנה האגרות, לצמצם את סוגי התשלומים ולהתאים את גובה האגרה למשאבים הרגולטוריים הנדרשים מכל גוף. בכך, מנגנון הגבייה החדש מבטיח חלוקה הוגנת של עלויות הפיקוח, תמרוץ לעמידה במועדי תשלום, ושיפור אמון הציבור בענף השירותים הפיננסיים.
התקנות צפויות להיכנס לתוקף שישה חודשים לאחר מועד פרסומן הרשמי.
לצפייה בטיוטה המלאה לחץ כאן.
הוראות לבעלי רישיון למתן אשראי – דיווחי אשראי למפקח (תיקון) – טיוטה (19 ביוני 2025)
רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון פרסמה טיוטת תיקון לחוזר דיווח אשראי לבעלי רישיון למתן אשראי, במסגרתה עודכן מנגנון הדיווח התקופתי למפקח. השינוי המרכזי הוא מעבר מהגשת דיווחים במערכת המקוונת הקיימת, להגשת הדיווחים באמצעות פורטל דיווח ייעודי וחדש. מטרת המהלך היא לייעל את תהליך הדיווח, להבטיח שלמות ועדכניות המידע, ולשפר את יכולת הפיקוח על נותני השירותים הפיננסיים.
על פי טיוטת החוזר, כל בעל רישיון למתן אשראי יידרש להגדיר אחראי דיווח במערכת, אשר יקבל הרשאה לדווח ולנהל את ההגשות בפורטל החדש. עוד נקבע כי יש לכלול את פרטי ההתקשרות של אחראי הדיווח, לרבות כתובת דוא"ל ומספר טלפון, והדיווח יוגש באמצעות מערכת ההזדהות הלאומית. ההוראות החדשות יחולו על כלל בעלי הרישיון למתן אשראי וייכנסו לתוקף 14 ימים ממועד פרסום החוזר. בנוסף, עודכנו הנחיות טכניות בנוגע למבנה קבצי הדיווח, תדירות ההגשה (שנתית לרישיון בסיסי או חצי-שנתית לרישיון מורחב), והמועדים להגשה.
טיוטת החוזר מבהירה כי הדיווח ייעשה במבנה אחיד, באופן אגרגטיבי בלבד (ללא פרטים מזהים של לווים), ויכלול פילוחים נדרשים לכל סוג אשראי, בטוחות, ריביות, ענפי משק, חובות בפיגור ועוד. האחריות לדיווח חלה על אחראי הדיווח שמונה מראש, ויש להקפיד על שלמות, דיוק ועדכניות המידע המועבר למפקח. מטרת השינוי היא להבטיח פיקוח יעיל, אחיד ושקוף על פעילות נותני השירותים הפיננסיים בישראל.
לנוסח ההוראות המלא לחץ כאן.
איסור הלבנת הון ומימון טרור
העדכון רשימת המדינות בסיכון על ידי ארגון ה-FATF יוני 2025 (23 ביוני 2025)
ארגון ה-FATF פרסם עדכון לרשימות המדינות והטריטוריות הנמצאות בסיכון גבוה להלבנת הון, מימון טרור ומימון פרוליפרציה. בעקבות זאת, ראשת הרשות לאיסור הלבנת הון ומימון טרור פרסמה הודעה המפרטת את ההשלכות והחובות החלות על גופים פיננסיים ועסקיים בישראל, בהתאם לצווים הרלוונטיים. העדכון כולל רשימה מעודכנת של מדינות המחייבות נקיטת אמצעי בקרה ודיווח מוגברים בפעילות מולם.
בהצהרה הראשונה ("הרשימה השחורה") של ה-FATF נכללות איראן, צפון קוריאה ומיאנמר. הארגון קורא לנקוט אמצעי מנע פיננסיים מוגברים מול איראן וצפון קוריאה, לרבות סיום קשרים בנקאיים עם צפון קוריאה, סגירת בנקים צפון קוריאנים והגבלת פעילות פיננסית עם אזרחי המדינה. לגבי מיאנמר, מומלץ להחמיר בבדיקות נאותות ולבצע ניטור מוגבר, כאשר צוין כי אם לא תוצג התקדמות עד אוקטובר 2025, יישקל נקיטת אמצעים נוספים.
בהצהרה השנייה ("הרשימה האפורה") נוספו החודש בוליביה, איי הבתולה הבריטיים, קרואטיה, טנזניה ומאלי. הרשימה כוללת מדינות בעלות ליקויים אסטרטגיים במשטר איסור הלבנת הון ומימון טרור, אך הן משתפות פעולה עם הארגון ונמצאות במעקב שוטף.
בהתאם לצווים החלים בישראל, יש לנקוט אמצעי בקרה מוגברים בפעילות מול מדינות אלו, ולדווח לרשות על כל פעולה חייבת בדיווח מול מדינות מסוימות, בהתאם לרשימה המעודכנת בצווים.
לנוסח ההודעה המלאה לחץ כאן.
נשמח לעמוד לרשותכם לכל שאלה ו/או הבהרה במייל או בטלפון: 03-3075356.
בברכה,
מחלקת רגולציה פיננסית,
שבלת ושות'
האמור במזכר זה ניתן כמידע כללי בלבד, ואין להסתמך עליו בכל מקרה פרטני ללא ייעוץ משפטי נוסף
