נכסים דיגיטליים - מסיכוני השוק להזדמנות לאסדרה בישראל

הפריצה המדווחת ל-Binance באוקטובר 2026, שבמסגרתה נגנבו לפי הדיווחים נכסים דיגיטליים בשווי של כ-6.3 מיליארד דולר, מציפה שאלה החורגת מהאירוע עצמו: כיצד ניתן לקדם פעילות בנכסים דיגיטליים לצד הגנה על לקוחות ומשקיעים? אסדרה ברורה ומידתית אינה מבטלת את הסיכונים, אך היא עשויה לחזק את האמון בשוק, לעודד פעילות מפוקחת ולתמוך בחדשנות פיננסית.

כיצד בוצעה הפריצה? לפי ממצאיה הראשוניים של Binance, ייתכן שהמתקפה החלה בפריצה למחשבו של מהנדס, שאפשרה לתוקף גישה למערכת והגשת הוראות משיכה בלתי מורשות. לפי הדיווחים, הפלטפורמה השעתה משיכות והודיעה כי תישא בהפסדים. בשלב זה אין מדובר במסקנה סופית באשר לסיבת הפריצה.

האירוע אינו עומד לבדו. לפי הדיווחים, בספטמבר 2026 התרחשו פריצות גם ל-Bitget ול-Liquid Network, וב-2 בנובמבר 2026 דווח על פריצה ל-Mercado Bitcoin. אף שנסיבותיהם שונות, האירועים ממחישים את מגוון הסיכונים בתחום ואת השאלות המתעוררות ביחס להחזקת נכסים, לאחריות כלפי לקוחות וליכולת לאתר נכסים שנגנבו.

ישראל: המסגרת הקיימת וההתפתחויות המוצעות

בישראל קיימת מסגרת לרישוי ולפיקוח על מתן שירותים בנכסים פיננסיים, לרבות מטבעות וירטואליים, בהתאם לסוג הפעילות ולנסיבותיה. כפי שסקרנו בעדכון קודם של משרדנו, בשנה האחרונה פורסמו הנחיות מגוונות לנותני שירותים במטבעות וירטואליים, כגון תזכיר חוק בעניין הנפקת מטבעות יציבים וטיוטות העוסקות ברישום מטבעות ובממשק עם המערכת הבנקאית.

לצד מהלכים אלה, ביום 2 בנובמבר 2026 פורסם תזכיר חוק תיקון תחולת דיני ניירות ערך בנוגע לנכסים דיגיטליים ("התזכיר"), המציע להרחיב ולהתאים את האסדרה שבתחום אחריות רשות ניירות ערך. התזכיר מבקש לתת מענה לסיכונים הכרוכים בהשקעה בנכסים אלה, לצד שימור יתרונותיהם הפוטנציאליים. מדובר בהצעה שטרם הפכה לחוק ועשויה להשתנות. אלה עיקריו:

הצעה לציבור, גילוי ודיווח: לגבי ניירות ערך שהם נכסים דיגיטליים, מוצע להסמיך את רשות ניירות ערך לקבוע כללים והוראות מותאמים בעניינים מוגדרים, ובהם פרטי התשקיף, אופן ההצעה לציבור וחובות דיווח.
סיווג הנכסים: מוצע להגדיר "נכס השקעה דיגיטלי" כנכס דיגיטלי למטרת השקעה פיננסית, גם אם יש לו מטרות נוספות, ולכלול אותו בהגדרת "מכשיר פיננסי". התזכיר אינו הופך כל נכס דיגיטלי לנייר ערך. בין הנכסים שמוצע להחריג מהגדרת נכס השקעה דיגיטלי נמנים מטבעות מסוימים המיועדים לשמור על ערך יציב ומשמשים לתשלום. ההחרגה נוגעת להגדרה זו בלבד.
הוראות ופטורים מותאמים: מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות ייעודיות לבורסות ולמסלקות הפועלות בנכסי השקעה דיגיטליים, ובכלל זה הוראות הנוגעות לשירות הניתן ישירות ללקוחות. לצד זאת, מוצע לאפשר ליושב ראש הרשות להעניק פטורים מסוימים מההוראות החלות על גופים אלה, בכפוף למגבלות ולתנאים המפורטים בתזכיר.
מסחר, סליקה ומשמורת: מוצע להחיל את משטר הרישוי והפיקוח של רשות ניירות ערך על בורסות למסחר בנכסי השקעה דיגיטליים, גם כאשר הנכסים אינם ניירות ערך. לגבי מערכות סליקה ומשמורת מוצע מתווה מצומצם יותר, התלוי בסוג הפעילות והנכסים ובזהות מקבל השירות. אין משמעות הדבר שכל נותן שירותי משמורת יידרש לרישיון מסלקה.
השקעות משותפות: מוצע להבהיר את תחולת חוק השקעות משותפות בנאמנות על הסדרי השקעה משותפת הכוללים נכסי השקעה דיגיטליים.
ייעוץ, שיווק וניהול תיקים: מוצע להרחיב את תחולת חוק הייעוץ לנכסי השקעה דיגיטליים שאינם ניירות ערך ולראות בעסקה בנכס השקעה דיגיטלי עסקה הכרוכה בסיכון מיוחד. בהתאם לדברי ההסבר, בעל רישיון יידרש להודיע ללקוח על הסיכון, ומנהל תיקים יידרש גם לקבל את אישורו מראש ובכתב לעסקה או לעסקאות מאותו סוג סיכון. עוד מוצע לאפשר לרשות לקבוע הוראות מותאמות, בין היתר לעניין ביצוע עסקאות והגופים שאצלם ניתן יהיה לנהל נכסים אלה.
איסור הלבנת הון ומעבר למשטר החדש: מוצע להחיל את הסדרי הפיקוח בעניין איסור הלבנת הון גם על בורסה המעניקה שירותים ללקוחות בנכסי השקעה דיגיטליים שלא באמצעות חבר בורסה. עוד מוצע כי החוק ייכנס לתוקף שנה לאחר פרסומו וכי ייקבעו הוראות מעבר לגורמים קיימים, בכפוף לתנאים ולמועדים המשתנים בהתאם לסוג הפעילות.

מה כדאי לבחון כעת?

ההתפתחויות עשויות להיות רלוונטיות למגוון גופים: מפעילי מערכות מסחר וסליקה, נותני שירותי משמורת ושירותים בנכסים פיננסיים, מנפיקים, יועצי ומשווקי השקעות, מנהלי תיקים וקרנות, וכן בנקים וגופים פיננסיים אחרים הפועלים בתחום. גם גופים זרים המציעים שירותים בישראל או ללקוחות ישראלים עשויים להידרש לבחון את השלכות האסדרה על פעילותם. מומלץ לכל גוף לבחון את סוגי הנכסים והשירותים שבפעילותו, את חובות הרישוי והציות החלות עליו כיום ואת השינויים שעשויים לחול עליו.

התזכיר פתוח להערות הציבור עד ליום 22 בנובמבר 2026.

מחלקת הרגולציה הפיננסית של שבלת ושות' עומדת לרשותכם בבחינת חובות רישוי וציות, בליווי התאמת מודלים עסקיים והסדרים חוזיים לדרישות האסדרה ובגיבוש התייחסויות להתפתחויות רגולטוריות. האמור בעדכון זה הוא מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ משפטי למקרה פרטני.